南昌钢材公司：钢价跌势未走完 继续防范下跌风险

今日钢市现货继续弱势运行为主，期钢盘面尾盘跳水再次收跌。截止收盘，螺纹钢主力合约收3763，较上一个交易日跌32个点；热卷主力合约收3885，较上一个交易日跌24个点；焦炭主力合约收2361.5，较上一个交易日跌15个点；焦煤主力合约收1780.5，较上一个交易日涨2个点；铁矿石主力合约收871.5，较上一个交易日跌15.5个点。截至1日16时，成品材方面，钢铁网螺纹钢现货均价为3903元，较上一个交易日跌16元；热卷均价为4015元，较上一交易日跌2元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为925元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为2060元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3520元，较上一个交易日降10元。

市场分析

今日钢市总体偏弱运行，现货市场板材、建材等多个品种在部分市场跌了10-20元，市场情绪进一步转差，跟着盘面补跌为主。不过，热卷整体价格比螺纹略稳一些。整体成交一般。

回顾本周，钢价总体呈现小幅回落的运行态势。尽管周二以盘面为代表的价格出现大幅反弹，但之后的三天行情里，没有见到明显的反弹。现货高价出货较为困难，基本是以低价出货为主，并且在南方一些市场，开始卖后期的低价空单资源，这也说明了市场在缺乏终端有效需求的情况下，仍然是以期现结合操作的需求为主。部分商户在盘面上浮亏之后开始补现货头寸，但整体市场的氛围仍比较压抑。

本周钢价运行到此，对比23年元旦前后两个月来看。反弹的幅度不如2023年，行情持续性也不如2023年。说明了什么问题？第一个就是预期降低了，宏观预期政策没有什么太超预期的内容，资金年后集中增仓砸盘，也是这个逻辑。去年万亿特别国债，灾后重建项目上以及水利建设项目，和钢材关系不大。地产白名单扩大6000多个，2000多亿，但是仍然“不解渴”。降息政策出来后，五年期房贷利率降25个基点，盘面反弹了5分钟20个点，没起作用。目前住建部、金融监管总局联合召开会议强调，按照协调机制“应建尽建”原则，3月15日前，地级及以上城市要建立融资协调机制，这个倒不如地产三大工程。今年两会，构建房地产发展新模式”做出更明确的部署，“三大工程”构建房地产新模式的着力点。

另外钢材需求的预期也在转弱。12省市基建停建缓建，云南在节后1000多个工地停工，确实引发了担忧。现在的问题和矛盾，一手要化债风险，一手还要拉基建稳经济，这个平衡关系不好调整。也就是化风险和稳投资，确实是两难的棘手问题。而且今年对比去年农历开同期开工量，确实有下降。很多农民工去年提前回家，今年到现在还没返岗。3月份，正常季节性需求会有一定释放，但强度是市场较为关心的，如果释放强度不及预期，甚至没有大的消费亮点，仍然在高产量的打压下，对价格形成压力。当然基建地区差异化也很大，富裕的省市，上海，杭州和广州，今年都是一万亿以上的投资规划，也涉及到了铁路，轨道交通这些用钢量大的项目。

再加上昨天召开了政治局会议，从会议主要内容来看，与以往内容相差不大，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面深化改革开放，推动高水平科技自立自强，加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。而一季度盘面拉涨的寄托是什么？是政策预期，今年两会前释放消息较少，资本热衷于阶段性炒作。盘面来看，多空都在持续争夺，政策预期不明朗的情况下，容易造成资本炒作空头因素，不利于价格稳定。

短期看，在预期不明朗，偏悲观的情况下，钢材的估值是下移的。横向对比来看，基本面产量略低于去年农历，需求比去年农历差，库存总量高于去年农历。所以这种变化看到了供需矛盾实际是高于去年同期的。只是矛盾没有激化，驱动力不足。

行情展望

目前来看，行情处于震荡回落运行态势没有改变，技术角度的下行趋势也没有改变。节后市场交易的主线，主要是钢材成本和利润的矛盾。目前基本面的矛盾也在积累，本轮行情只有把节后积累的矛盾彻底消化掉，才能企稳走好。不然仍是弱反弹，强下跌的局面。好在焦炭的大幅亏损、累计四轮的下降，再降的空间只能靠焦煤的大幅下跌才能给出，短期第五轮提降可能性不大。市场对后面的预期不强，资金偏空配置，不排除行情仍有进一步下滑可能，需要提前做好风险应对。

从盘面上看，黑色系多数收跌，铁矿跌超1%领跌。从周线来看，螺纹收3763，周结算3787，较上周结算价跌9个点。目前持仓190万手，较上周持仓增近4万手。从技术形态看，周K收上下影的中阴线，价格重心继续下移，MACD指标偏弱，如果跌破本周3738点，下周跌幅可能加大，再创新低。

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